Operazioni LBO a rischio artificiosità col controllo della target
Le decisioni giurisprudenziali non sempre sono univoche
Risultano frequenti le contestazioni dell’Amministrazione finanziaria in ipotesi di operazioni di merger leveraged buy out (MLBO) in cui soggetti che detenevano il controllo della entità target reinvestono nel veicolo utilizzato per l’acquisizione una parte dei proventi derivanti dalla cessione della target stessa. Si tratta di casi piuttosto diffusi e che riguardano molto da vicino le operazioni realizzate da operatori professionali come i fondi di private equity che condizionano l’acquisizione alla permanenza del socio venditore, seppure in posizione minoritaria.
Tali contestazioni trovano “conforto” – nell’ottica dei verificatori – nel passaggio della circolare dell’Agenzia delle Entrate n. 6/2016 in cui si legge, con riguardo alle operazioni di LBO,
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